De nombreuses entreprises brésiliennes considèrent le marché du carbone comme une question d’avenir lointain – quelque chose pour 2030 ou au-delà, que le domaine de la durabilité résoudra lorsque le régulateur donnera le signal. Ce calcul est erroné à deux égards. Le SBCE est en cours de mise en œuvre active et des règlements sont en cours de publication. Et le travail de base – inventaire vérifiable des émissions, stratégie de réduction, positionnement sur le marché volontaire – prend des années pour être construit avec crédibilité. Les entreprises qui démarrent lorsque la conformité est obligatoire démarreront tard et paieront un prix plus élevé.
Comment SBCE a été conçu
Le SBCE a été créé par la loi 15 042 de 2024, après plus d'une décennie de discussions. Le système suit le modèle de plafonnement et d'échange : le régulateur définit un plafond d'émissions, distribue ou met aux enchères des licences (les quotas d'émission brésiliens, CBE) et permet aux entreprises qui émettent en dessous de la limite de vendre le surplus à celles qui émettent au-dessus. La logique est que la réduction a lieu là où elle est la moins chère – à condition que le plafond soit suffisamment restrictif.
Le calendrier prévoit une phase initiale de surveillance et de reporting sans pénalités, suivie d'une mise en œuvre complète avec obligations de conformité. La couverture initiale se concentre sur les secteurs à fortes émissions : électricité, pétrole et gaz, ciment, acier, aluminium, pâtes et papiers et transport aérien intérieur – responsables ensemble de la majorité des émissions industrielles du pays.
Le marché volontaire qui existe déjà
Avant que le SBCE ne devienne pleinement opérationnel, il existe un marché volontaire du carbone qui fonctionne au Brésil depuis plus d’une décennie – et qui présente des caractéristiques importantes à comprendre.
Sur le marché volontaire, les entreprises achètent des crédits à des projets certifiés pour compenser les émissions qui n'ont pas encore été réduites en interne. Les plus courantes sont la préservation des forêts (REDD+), les énergies renouvelables et l’efficacité énergétique, certifiées par des normes telles que Verra VCS et Gold Standard. Le Brésil dispose d’un avantage comparatif sur ce marché : il est l’un des plus grands générateurs de crédits REDD+ au monde, avec des projets en Amazonie et dans le Cerrado qui attirent des acheteurs internationaux prêts à payer des primes pour des crédits à haute intégrité.
La relation entre les marchés volontaires et réglementés est un point stratégique d’attention. Le SBCE prévoit que les crédits de marché volontaires – crédits de décarbonisation, ou CDR – peuvent être utilisés à des fins de conformité, dans certaines limites. Les entreprises positionnées sur le marché volontaire disposent d'un actif potentiellement utilisable dans le système réglementé, mais il existe une différence de qualité significative entre les crédits volontaires qui comptera lors de la publication des critères d'éligibilité.
## Ce dont vous avez besoin avant d'être en conformité
La différence entre une entreprise préparée et une entreprise non préparée au SBCE ne se manifestera pas principalement dans la négociation des crédits, elle se manifestera avant cela dans la qualité de l'inventaire des émissions.
L'inventaire est la base de tout. Sans savoir précisément ce que sont les émissions Scope 1 et Scope 2, comment elles sont réparties par installation et procédé et quelles sont les tendances dans le temps, l’entreprise est incapable d’évaluer sa position dans le système, de définir une stratégie de réduction priorisée ou d’acheter ou de vendre des crédits sur une base solide. Un inventaire réalisé pour le rapport de développement durable sans méthodologie auditable ne convient pas à cette fin.
Des cadres internationaux existent déjà : le GHG Protocol Corporate Standard définit la méthodologie comptable par périmètre, et les secteurs couverts disposeront de protocoles spécifiques avec des facteurs d'émission, un périmètre comptable et des exigences de vérification indépendante. Construire un inventaire vérifiable à partir de zéro prend de 6 à 18 mois. Les entreprises qui démarrent lorsque la conformité est requise le feront à la hâte, avec un risque accru d’erreurs méthodologiques qui affectent directement leur position dans le système.
Stratégie de crédit : acheter, vendre ou réduire
La position stratégique d'une entreprise dans le SBCE dépend de deux facteurs : son allocation initiale de CBE et son coût marginal de réduction des émissions par rapport au prix de marché des crédits. Si l’entreprise peut réduire ses émissions à un coût inférieur au prix du marché, il est logique d’investir dans la réduction et de vendre le surplus. Si le coût de la réduction est plus élevé, il est judicieux d’acheter des crédits. Cette analyse doit être effectuée avec des données réelles sur les coûts de réduction par procédé et installation, et non avec des estimations génériques.
La trajectoire du prix du carbone dans le SBCE reste encore très incertaine. Les marchés matures de plafonnement et d’échange comme l’EU ETS ont mis des années à développer des liquidités et une signalisation fiable des prix – et l’expérience internationale montre que les prix initiaux ont tendance à être plus bas que nécessaire, augmentant avec le resserrement progressif du plafond. Les entreprises qui supposent que le prix du carbone restera faible indéfiniment font un pari que l’histoire ne confirme pas.
Comment renforcer les capacités maintenant
Le travail de préparation au SBCE comporte trois niveaux qui doivent avancer en parallèle et non séquentiellement.
La couche de données constitue la base : des systèmes de collecte et de consolidation des données d’activité qui alimentent l’inventaire des émissions avec une qualité vérifiable. Cela comprend la consommation d'énergie par les processus d'installation, de production et industriels avec des facteurs d'émission spécifiques, ainsi que le transport par sa propre flotte. Les feuilles de calcul manuelles avec des données consolidées annuellement ne sont d'aucune utilité – le SBCE exigera des rapports périodiques avec une granularité suffisante pour être vérifiés par un auditeur indépendant.
La couche analytique est l'endroit où la stratégie est construite : coût marginal de réduction par processus, trajectoires du prix du carbone, options de réduction avec des rendements positifs même sans le marché par rapport aux options qui dépendent de la tarification pour être économiques. Ce travail informe le plan d’investissement avec la bonne priorité.
La couche marché implique de développer une compréhension pratique du fonctionnement du marché (acheteurs, vendeurs, courtiers, plateformes de négociation) avant de devoir effectuer des transactions sous la pression de la conformité. Les entreprises qui entrent sur le marché pour la première fois dans une situation déficitaire et dont la date limite de mise en conformité approche ont un pouvoir de négociation minime. Ceux qui arrivent avec une position connue et une stratégie définie arrivent avec des options.
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