Muchas empresas brasileñas tratan el mercado de carbono como una cuestión de futuro lejano, algo para 2030 o más allá, que el área de sostenibilidad resolverá cuando el regulador dé la señal. Este cálculo es erróneo por dos motivos. La SBCE se encuentra en implementación activa y se están publicando reglamentos. Y el trabajo preliminar (inventario de emisiones auditable, estrategia de reducción, posicionamiento en el mercado voluntario) lleva años para construir con credibilidad. Las empresas que empiezan cuando el cumplimiento es obligatorio empezarán tarde y pagarán un precio más alto por ello.
Cómo se diseñó SBCE
La SBCE fue creada mediante la Ley 15.042 de 2024, luego de más de una década de discusiones. El sistema sigue el modelo de límites máximos y comercio: el regulador define un techo de emisiones, distribuye o subasta licencias (las Cuotas de Emisiones Brasileñas, CBE) y permite a las empresas que emiten por debajo del límite vender el excedente a aquellas que emiten por encima. La lógica es que la reducción se produce dondequiera que sea más barata, siempre y cuando el límite sea lo suficientemente restrictivo.
El cronograma prevé una fase inicial de seguimiento y presentación de informes sin sanciones, seguida de un funcionamiento pleno con obligaciones de cumplimiento. La cobertura inicial se centra en sectores con altas emisiones: electricidad, petróleo y gas, cemento, acero, aluminio, pulpa y papel, y transporte aéreo nacional, responsables en conjunto de la mayoría de las emisiones industriales del país.
El mercado voluntario que ya existe
Antes de que la SBCE entre en pleno funcionamiento, existe un mercado voluntario de carbono que ha estado operando en Brasil durante más de una década y que tiene características importantes que comprender.
En el mercado voluntario, las empresas compran créditos de proyectos certificados para compensar las emisiones que aún no se han reducido internamente. Los más comunes son la preservación forestal (REDD+), las energías renovables y la eficiencia energética, certificadas por estándares como Verra VCS y Gold Standard. Brasil tiene una ventaja comparativa en este mercado: es uno de los mayores generadores de créditos REDD+ del mundo, con proyectos en la Amazonía y el Cerrado que atraen a compradores internacionales dispuestos a pagar primas por créditos de alta integridad.
La relación entre los mercados voluntarios y regulados es un punto estratégico de atención. La SBCE establece que los créditos voluntarios del mercado (créditos de descarbonización o CDR) se pueden utilizar para el cumplimiento, dentro de ciertos límites. Las empresas con una posición en el mercado voluntario tienen un activo potencialmente utilizable en el sistema regulado, pero existe una diferencia significativa en la calidad entre los créditos voluntarios que será importante cuando se publiquen los criterios de elegibilidad.
Lo que necesitas tener antes del cumplimiento
La diferencia entre una empresa preparada y una empresa no preparada en la SBCE no se manifestará principalmente en la negociación de créditos; se manifestará antes, en la calidad del inventario de emisiones.
El inventario es la base de todo. Sin saber con precisión cuáles son las emisiones de Alcance 1 y Alcance 2, cómo se distribuyen por instalación y proceso y cuáles son las tendencias en el tiempo, la compañía es incapaz de evaluar su posición en el sistema, definir una estrategia de reducción priorizada o comprar o vender créditos con una base sólida. Un inventario elaborado para el informe de sostenibilidad sin una metodología auditable no es adecuado para este propósito.
Ya existen marcos internacionales: el Estándar Corporativo del Protocolo de GEI define la metodología contable por alcance, y los sectores cubiertos tendrán protocolos específicos con factores de emisión, perímetro contable y requisitos de verificación independiente. Crear un inventario auditable desde cero lleva de 6 a 18 meses. Las empresas que empiezan cuando se exige el cumplimiento lo harán de forma apresurada, con mayor riesgo de errores metodológicos que afecten directamente a su posición en el sistema.
Estrategia de crédito: comprar, vender o reducir
La posición estratégica de una empresa en la SBCE depende de dos factores: su asignación inicial de CBE y su costo marginal de reducción de emisiones en comparación con el precio de mercado de los créditos. Si la empresa puede reducir a un costo menor que el precio de mercado, tiene sentido invertir en reducción y vender el excedente. Si el coste de reducción es mayor, tiene sentido comprar créditos. Este análisis debe realizarse con datos reales de costos de abatimiento por proceso e instalación, no con estimaciones genéricas.
La trayectoria del precio del carbono en la SBCE aún presenta una incertidumbre significativa. A los mercados maduros de límites y comercio como el EU ETS les ha tomado años desarrollar liquidez y señales confiables de precios, y la experiencia internacional muestra que los precios iniciales tienden a ser más bajos de lo necesario, aumentando con el ajuste progresivo de los límites. Las empresas que asumen que el precio del carbono se mantendrá bajo indefinidamente están haciendo una apuesta que la historia no respalda.
Cómo desarrollar capacidades ahora
El trabajo de preparación para el SBCE tiene tres capas que deben avanzar en paralelo, no de forma secuencial.
La capa de datos es la base: sistemas de recopilación y consolidación de datos de actividad que alimentan el inventario de emisiones con calidad auditable. Incluye el consumo energético por instalación, procesos productivos y industriales con factores de emisión específicos, y el transporte mediante flota propia. Las hojas de cálculo manuales con datos consolidados anualmente no sirven: la SBCE requerirá informes periódicos con suficiente granularidad para que los verifique un auditor independiente.
La capa analítica es donde se construye la estrategia: costo marginal de reducción por proceso, trayectorias del precio del carbono, opciones de reducción con retornos positivos incluso sin el mercado versus opciones que dependen de la fijación de precios para ser económicas. Este trabajo informa el plan de inversión con la prioridad correcta.
La capa de mercado implica desarrollar una comprensión práctica de cómo funciona el mercado (compradores, vendedores, corredores, plataformas comerciales) antes de tener que realizar transacciones bajo presión de cumplimiento. Las empresas que ingresan al mercado por primera vez con una posición deficitaria y un plazo de cumplimiento cercano tienen un poder de negociación mínimo. Los que llegan con una posición conocida y una estrategia definida llegan con opciones.
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